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让我们看一下德国和日本国债的投资回报模式。


  与美国国债相比，德国和日本国债的最大区别在于它们的收益率低于美国国债，甚至低于零。


  例如，截至2021年2月，美国10年期美国国债的到期收益率约为1.5％，而德国和日本10年期美国国债的收益率分别为负0.3％和0.16％。


  低于同期美国国债的收益率。


  从2020年2月中旬到3月中旬，美国10年期美国国债的价格分别上涨了8％，而德国和日本10年期美国国债的价格分别同比上涨了0.6％和0.4％。


  在分散和对冲股票风险方面给投资者的价值不及美国国债。


  假设美国国债收益率也跌至德国和日本国债收益率的水平，我们能否保证它们将继续提供对冲价值？至少这是一个很大的未知数。


  在每个季末向监管方提交财务报告并公布持仓之前，基金往望要调整仓位以迎合投资者。


  零对冲注意到，3月末有41个对手方在美联储的逆回购（FedReveeRepo）中接纳了1343亿美元。


  而随着一季度结束，“橱窗装饰”消失，美联储的隔夜逆回购工具利用率自然会下降。


  ICAP进一步指出，市场参与者一直在等待联邦基金利率下跌，因为这可能“暗示美联储将不得不调整其超额准备金利率（IOER）或者隔夜逆回购利率（RRP），以避免短期利率失控”。


  周三晚22:00，加拿大央行公布利率决议，将基准利率维持在0.25%不变，符合市场预期。


  此次决议有两大要点：1、加拿大央行将资产购买计划规模下调至每周30亿加元，此前为每周40亿加元；2、加拿大央行对加息时点预期提前到2022年下半年。


  决议公布后，美元兑加元短线下挫逾100点，随后在22:20一度失守1.25关口。


  决议公布前，美元兑加元曾短线拉升35点。


  加拿大2年期国债收益率上升4.4个基点，至0.339%，为去年6月以来新高。


  凯投宏观(CapitalEconomics)高级经济学家JonasGoltermann写道，疲弱的经济数据--上周的非农就业报告和上周五的零售销售--以及通胀攀升的证据，意味着美元大涨并非易事。


  货币政策正常化前景仍是关键。


  本周将公布的4月美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议记录可能为决策者在这方面的意图提供一些进一步线索。


  三菱日联LeeHardman表示，要使美元延续最近的反弹，就需要美债收益率继续走高，同时市场还要将美联储加息预期提前；美债收益率若不能走高，则美国通胀率攀升和仍然宽松的美联储政策相结合应该不利于美元.欧元兑美元上扬0.50%，报1.2141；为一周来最大涨幅，因投机交投活跃且瑞郎兑美元接近逾两个月高点。


  华尔街股市在上周早些时候下跌后，周四和上周五反弹。


  支撑美国股市的风险偏好回升也帮助支撑欧元。


  英镑上周上涨约0.80%，因市场押注英国经济将强劲复苏，且预期苏格兰独立公投可能还很遥远。