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由此可见，外汇波浪理论是y5-3波型艾略特认为，市场以5-3浪的形式波动。


  前五波称为推波。


  最后三浪称为调整浪。


  在这个形态中，第一、三、五浪是上升浪，也就是与整体上升趋势一致，而第二、四浪是回调浪。


  在这里，我们要提醒大家的是，第2浪、第4浪和ABC调整形态是混合在一起的，这一点我们将在下节课中讨论。


  我们先来看看推波形态。


  看了这些数字，你还在迷茫吗？不要担心。


  让我们给不同的波浪上色。


  会不会好一点?哗！好漂亮啊！你看，我们把每个波段用不同的颜色表示出来后，形态过程就更加鲜明了。


  接下来，我们将对每个波段做一个简单的解释。


  我们以股市为例，因为艾略特先生是用波浪理论来研究股市的，但其实这并不重要。


  波浪理论对于货币对、债券、黄金和石油的价格走势也非常有效。


  马丁-施瓦茨在接受采访时警告交易者，管理风险、学会接受损失是非常重要的。


  他认为，大多数交易者宁可亏损，也不愿意承认自己失败。


  /当我能够把自我需求和赚钱分开，接受虚假的现实之后，我就从一个失败者变成了一个赢家。


  在此之前，承认自己错了比赔钱更难堪。


  /　　弱美元时期，美国证券市场资本流入规模上升。


  美元走弱带动美元信用扩张，美元信用的扩张通过增加美元供应带动进一步的美元走弱，美元弱与全球美元流动性扩张互为因果。


  当美元信用扩张，全球美元流动性充裕，美元走弱，美国资本市场的资金流入同样上升；而当美元信用收缩时，全球美元流动性收紧，美元走强，但美国资本市场的资金流入同样出现萎缩。


  因此，在2002-2007年的弱美元周期中，美国的国际资本流入净额很高，而在美元指数显著走强的2013-2016年，美国的国际资本流入净额也出现了明显的萎缩。


  　　美元信用扩张后的资金至少部分回流美债市场，有助于压低美债收益率中枢。


  美元是全球中心货币，也使得美债成为了全球资金配置的资产，美债利率水平受到全球因素的影响，而不仅仅是美国国内因素。


  因此，美元信用扩张带来全球美元流动性充裕和美元指数回落，也会增加全球用来购买美债的资金规模，从而对美债收益率有着压低作用。


  从历史情况看，美元指数走弱期间，全球外汇储备总额趋于上升，而美债是外汇储备配置的重要资产类别，同时，美元指数走弱期间，外国投资者持有美国国债占其总额的比例往往出现上升，反之，则出现下降，这也印证了上述逻辑。


  　　早在2005年，前美联储主席格林斯潘就针对美债收益率的异常低迷提出了“利率之谜”。


  从2004年6月至2006年6月，美联储进入加息周期，连续17次加息，将联邦基金利率从1%上调至5.25%，累计上行425BP，但美国长端利率却维持低迷，月度均值仅仅上行了37BP。


  格林斯潘指出了这一奇异的现象，因而这也被称为“格林斯潘之谜”。


  　　外资增持美债的行为可能就是“格林斯潘之谜”的答案。


  根据美国商务部经济分析局的数据，2002-2005年外资也确实大量增持了美国中长期国债，是美国中长期国债需求扩张的主力，因而也相应压低了长期国债收益率。


  外资投资美国长期国债或是形成“格林斯潘之谜”的重要原因。